Новости города БезФормата.Ru
Ставрополь
Главные новости
 
Задать вопрос?

Перспективы развития финансового сектора России

Центр стратегических разработок выпустил доклад «Перспективы развития финансового сектора России».

В докладе эксперты констатируют, что российский небанковский финансовый сектор находится в состоянии глубокой депрессии. Между тем в современном мире именно небанковский финансовый сектор является основным местом формирования долгосрочных инвестиционных ресурсов, дефицит которых столь остро ощущается в отечественной экономике.

Анализ, проведенный экспертами ЦСР, говорит о том, что российскому небанковскому финансовому сектору присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Доклад построен следующим образом. Сначала описываются теоретические концепции развития финансового сектора как важнейшей составной части национальной экономики, его роль и функции в развитии экономики, и те показатели, которые используются для анализа его социально-экономической эффективности. Затем на основе этих инструментов выявляются важнейшие проблемы, препятствующие качественному выполнению финансовым рынком и небанковским финансовым сектором своих социально-экономических функций. После этого авторы доклада формулируют концептуальные предложения по реформе российского небанковского финансового сектора, которая может превратить его в важнейший фактор устойчивого социально-экономического развития.

Споры о роли финансовых рынков в развитии экономики ведутся с давних пор. В настоящее время можно говорить о наличии определенного консенсуса – ведущие мировые экономисты, на основе теоретических и эмпирических исследований пришли к выводу о том, что «существует устойчивая связь между уровнем развития этих рынков и долгосрочными темпами экономического развития». Экономики с более развитыми финансовыми системами в долгосрочной перспективе растут быстрее. Сегодня все успешные модернизации опираются на долгосрочные вливания, формируемые внутренними институциональными инвесторами, которые притягивают средства глобальных игроков.

Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. К примеру, доля денежного рынка в сделках с акциями выросла с 24% в 2005 г. до 86% в 2015 г.; в корпоративных облигациях рост составил соответственно с 42% до 94%, а в секторе региональных облигаций – с 47% до 76%. В то же время доля рыночных сделок с капитальными активами с каждым годом уменьшается. Наивысший уровень ликвидности рынков акций, облигаций и срочного рынка за период 2009 – 2016 гг. был зафиксирован в 2011 году. Сейчас на рынке акций он упал в 3,2 раза; на облигационном рынке – в 2,6 раза; на срочном – в 1,4 раза. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло. Если в 2011 году доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 году – всего 0,3%.

Российский рынок акций отличается крайне высокой концентрацией, как по структуре оборота, так и по структуре капитализации. Также крайне высока отраслевая концентрация оборота и капитализации. Размер активов небанковских финансовых организаций (относительно суммарных активов всех финорганизаций) в России находится на самом низком уровне среди 50 крупнейших национальных рынков, и этот показатель продолжает снижаться. Соотношение активов небанковского финансового сектора и активов коммерческих банков в России самое низкое среди крупных экономик (сопоставима только Греция). Это является причиной, во-первых, низкой защищенности российской экономики от мировых шоков  («слабый иммунитет»), и, во-вторых, существенного дефицита долгосрочных инвестиций, перераспределяемых финансовым сектором в реальный сектор экономики.

Причины такого состояния небанковского финансового сектора состоят в том, что основную часть его активов  формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства, препятствуя развитию индустрии частного управления активами в России. При этом еще не так давно пенсионный сектор демонстрировал наилучшие результаты среди всех сегментов небанковского финансового рынка, в том числе в плане международных сопоставлений.

Однако пенсионные накопления были заморожены, и в ближайшие три года государство не планирует их размораживать. За последние три года в результате замораживания пенсионных накоплений НПФ и управляющие компании недополучили около одного триллиона рублей, в то время как на санацию банков и гарантию выполнения их обязательств государство потратило более 1,6 трлн руб.
В стране так и не был создан Международный финансовый центр (МФЦ). В соответствии с Индексом глобальных финансовых центров (Global Financial Centres Index — GFCI), Москва и Санкт-Петербург находятся в самом низу списка ранжируемых финансовых центров (85-е и 86-е места из 88), уступая всем конкурентам из стран с крупными развивающимися финансовыми рынками. Фактически это означает, что программа по созданию МФЦ в России не выполнена. Эксперты ЦСР напоминают, что согласно «Дорожной карте», утвержденной Правительством РФ летом 2013 года, место Москвы именно в этом рейтинге рассматривалось в качестве целевого показателя. На 2014 г. было намечено вхождение Москвы в топ-40 данного рейтинга (расхождение с реальным рейтингом – 40 мест), на 2015 г. – в топ-25 (расхождение с реальным рейтингом – 53 места), на 2018 г. – в топ-15.

Значимость небанковских финансовых организаций как поставщиков долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики исключительно велика именно для современных российских условий. Существенное увеличение объем долгосрочных инвестиций со стороны банковской системы невозможно по целому ряду причин, вт.ч.:

  • емкость банковского сектора уже находится на уровне, при превышении которого, по данным современных теоретических и эмпирических работ, этот сектор начнет тормозить экономический рост;

  • доля банков в структуре внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал уже сопоставима с рядом стран (в т.ч. Германией), в которых банковские пассивы по срочности в разы превосходят пассивы в России.

    Поэтому разумной политикой представляется развитие институциональных инвесторов, аккумулирующих долгосрочные инвестиционные ресурсы.

    В докладе также проанализирована ситуация с накоплениями граждан. По мнению авторов, в российской экономике сложилась неэффективная с макроэкономической точки зрения структура сбережений населения.

    Население, инвестируя большую часть накоплений  в недвижимость, иностранную валюту и банковские депозиты, действует вполне рационально в тех условиях, которые существуют на рынке. Для того чтобы повысить эффективность трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции в реальном секторе, необходимо изменить условия такого рода вложений. Тогда предприятия смогут привлекать длинные ресурсы от населения через различные финансовые инструменты. Данные меры предложены в докладе. Нам предстоит сформировать такой национальный инвестиционный механизм, который работает в развитых экономиках и наиболее динамично развивающихся экономиках.

    Аналогично, многие предприятия, стремящиеся к прозрачности, повышению уровня корпоративного управления и в целом к повышению своей эффективности и к привлечению инвестиций на финансовом рынке, в настоящее время вместо бонуса в виде увеличения притока инвестиций сталкиваются с риском недружественного поглощения со стороны менее прозрачных и менее эффективных компаний. Поэтому в докладе предлагаются меры, защищающие корпорации, стремящиеся к выполнению стандартов функционирования финансовых рынков, что объективно нацелено на предотвращение наметившейся тенденции к снижению количества акций в котировальных листах бирж, и, в конечном счете – на повышение объема долгосрочных инвестиций, привлекаемых российскими корпорациями на финансовых рынках.

    Небанковскому финансовому сектору мешают развиваться такие «внешние» по отношению к нему проблемы как:

  • кризис рыночного доверия;

  • деформированная структура российской экономики;

  • доминирование государства.

    По сути, проблема доверия в этом списке доминирует. Кризис доверия часто называется различными экспертами в качестве основного тормоза финансового развития в стране. Однако сама эта проблема, по мнению авторов доклада, проистекает из низкого качества действующих в России институтов, предопределяющих плохой инвестиционный климат и низкое качество государственного управления.
    В нынешнем своем состоянии российский финансовый сектор не способен помочь преодолеть инвестиционный застой и вывести экономику страны на траекторию устойчивого роста. Поэтому необходимо изменить государственную политику в данной сфере. Предпосылки для изменений есть — главной ресурсной базой будущего инвестиционного роста, по мнению экспертов ЦСР, могут стать финансовые средства, находящиеся в распоряжении домашних хозяйств (по оценкам, свыше 40 трлн рублей или примерно 50% ВВП страны).

    Нужно изменить инвестиционную модель — перейти от «точечного» инвестирования собственных средств предприятий, государственных средств и иностранных инвестиций к массовому инвестиционному процессу, в который вовлечены широкие массы домохозяйств, повышающему уровень конкуренции и эффективность экономики.

    В докладе предложены основные направления такой реформы.

     

    Полный текст доклада доступен по ссылке: http://csr.ru/wp-content/uploads/2017/07/Finansovye-rynki_doklad_1107.pdf 

     

    Пресс-служба ЦСР, Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
  • Материнский капитал - Кисловодский ЭкспрессВ январе 2018 года Пенсионный фонд России начинает принимать заявления от нуждающихся семей на получение ежемесячной выплаты из средств материнского капитала.
    20.01.2018 Кисловодский Экспресс
    Деньги из офшоров вернут с наваром? - Газета ОткрытаяВладимир Путин поручил обеспечить с 2018 года выпуск специальных облигаций для возвращения капиталов в Россию.
    20.01.2018 Газета Открытая
    Забота о народе снова в моде - Газета ОткрытаяПосле многолетнего перерыва у начальства открылись глаза на трудности простых людей.
    20.01.2018 Газета Открытая
    Расчет по страховым взносам подается не позднее 30 января - УФНС Ставропольского краяПлательщикам страховых взносов необходимо представить расчет по страховым взносам за 2017 год  не позднее 30 января 2018 года.
    19.01.2018 УФНС Ставропольского края
    Вычет по земельному налогу: заяви своевременно - Вечерний СтавропольС 2018 года произошли изменения в порядке предоставления льгот по имущественным налогам физических лиц.
    19.01.2018 Вечерний Ставрополь
    Под председательством первого заместителя Министра сельского хозяйства России Джамбулата Хатуова состоялось селекторное совещание по вопросам кредитования аграрного сектора в регионах страны.
    19.01.2018 Органы государственной власти
    Ставропольские аграрии получат льготные кредиты на проведение сезонных полевых работ - News.1777.RuПод председательством первого заместителя Министра сельского хозяйства России Джамбулата Хатуова прошло селекторное совещание по вопросам кредитования аграрного сектора в регионах страны.
    19.01.2018 News.1777.Ru
    Эксперты назвали шокирующий размер пенсии россиян - Газета ОткрытаяНа Гайдаровском форуме оценили благосостояние будущих пенсионеров Директор Института социального анализа и прогнозирования РАНХиГС Татьяна Малева 18 января заявила,
    19.01.2018 Газета Открытая
    Роспотребнадзор проводит «горячую линию» по обращению новых купюр и приему ветхих - Вечерний СтавропольНовые купюры номиналом в 200 и 2000 рублей вошли в обращение на территории России с октября прошлого года.
    18.01.2018 Вечерний Ставрополь
    На Ставрополье произошёл взрыв газо-воздушной смеси в частном доме - News.1777.Ru20 января, в 05:10, в МЧС поступило сообщение о взрыве газо-воздушной смеси в частном доме в Новоалександровске по адресу: ул.
    20.01.2018 News.1777.Ru
    В Ставрополе упавший с крыши многоэтажки снег повредил иномарку - News.1777.RuВ группе ВК «Нетипичный Ставрополь» очевидцы опубликовали фотографию автомобиля KIA с выбитым задним стеклом и помятой крышей.
    20.01.2018 News.1777.Ru
    В Ставрополе в результате пожара один человек погиб, трое госпитализированы - News.1777.Ru19 января, в 21:31, в МЧС поступило сообщение о пожаре в дачном доме по адресу: г. Ставрополь, ДНТ «Дружба-2».
    20.01.2018 News.1777.Ru
    убийстве - Кисловодский Экспресс
    Пятигорчанина обвиняют в убийстве отца
    В Пятигорске перед судом предстанет мужчина, обвиняемый в причинении тяжкого вреда здоровью отцу, повлекшего по неосторожности его смерть.
    Кисловодский Экспресс
    убил - Кисловодский Экспресс
    В Кисловодске отец убил пьющего сына
    Кисловодский городской суд согласился с позицией государственного обвинителя и признал Л., виновным в совершении преступления, предусмотренного ч. 4 ст.
    Кисловодский Экспресс
    ДВИЖЕНИЕ ВНИЗ - Ставропольские губернские ведомости
    ДВИЖЕНИЕ ВНИЗ
    Губернатор Ставрополья Владимир Владимиров сильно «упал» в «Национальном рейтинге» глав регионов.
    Ставропольские губернские ведомости
    Железноводске - Кисловодский Экспресс«Татьянины именины» на курорте отметят Днем открытых дверей. В этот день все девушки, носящие имя Святой покровительницы студенчества, смогут посетить городской краеведческий музей и «Пушкинскую галерею» абсолютно бесплатно,
    20.01.2018 Кисловодский Экспресс
    В Кисловодске отметили 75-летие заслуженного деятеля искусств России Владимира Бережного - Администрация г. КисловодскБолее сорока лет посвятил Северо-Кавказской филармонии им. В.И. Сафонова заслуженный деятель искусств России, кавалер ордена «Знак Почета» Владимир Стефанович Бережной.
    19.01.2018 Администрация г. Кисловодск
    В Железноводске премьеру 3-ей части фильма «О чём говорят мужчины» представит актёр Камиль Ларин - News.1777.RuПремьеру третьей части популярного российского фильма «О чём говорят мужчины» в Железноводске представит артист отечественного кинематографа, один из основателей и участников московского театра «Квартет И» Камиль Ларин.
    20.01.2018 News.1777.Ru
    искусств - Кисловодский Экспресс
    В Кисловодске отметили 75-летие заслуженного деятеля искусств
    Более сорока лет посвятил Северо-Кавказской филармонии им. В.И. Сафонова заслуженный деятель искусств России, кавалер ордена «Знак Почета» Владимир Стефанович Бережной.
    Кисловодский Экспресс
    театр - Кисловодский Экспресс
    На гастроли в Пятигорск прибыл театр кукол Мабу
    Пятигорский театр “Золотой ключик” принимает гостей из Нижнего Новгорода.
    Кисловодский Экспресс
    ОТ СУВОРОВЦА ДО ПОЛКОВНИКА - Вечерний Ставрополь
    ОТ СУВОРОВЦА ДО ПОЛКОВНИКА
    Всего лишь трех недель не дожил до своего юбилея ставропольский поэт полковник Владимир Семенович Авдеев.
    Вечерний Ставрополь
    ЗИМНИЕ КАНИКУЛЫ НА БЕРЕГУ КУБАНИ - Комитет по делам национальностей и казачестваЗимние каникулы для воспитанников объединения «Юные казачата» Дома детского творчества села Кочубеевского прошли интересно и насыщенно.
    20.01.2018 Комитет по делам национальностей и казачества
    Спортивная мозаика - Кисловодский ЭкспрессНа протяжении уже меньше месяца многочисленные средства массовой информации будут сообщать о предстоящем значимом планетарном спортивном событии.
    19.01.2018 Кисловодский Экспресс
    <b>Подсказка:</b> Наведите курсор мыши на левую или правую часть изображения чтобы увидеть элементы управления.<br /><br />Вы просматриваете изображения из материала:<br /><span class="sigProPopupCaption">Первенство по настольному теннису</span><br /><br /><a class="sigProDownloadLink" href="/plugins/content/jw_sigpro/includes/download.php?file=images/gallery/news_19.01.2017-1/IMG_20170118_111632.jpg">Скачать изображение</a> - Администрация Буденновского МР18 января на базе МУ ДО ДЮСШ с. Прасковея состоялось командное первенство по настольному теннису среди школьников Буденновского района 2002 г.р.
    19.01.2018 Администрация Буденновского МР
    МОЩНЫЙ «ДОН» - Ставропольские губернские ведомости
    МОЩНЫЙ «ДОН»
    «Ставрополье» дало бой женской сборной мира Два матча чемпионата страны в женской суперлиге успели провести в первой половине января на паркете спорткомплекса «Лукоморье» в Буденновске гандболистки «Ставрополья-СКФУ».
    Ставропольские губернские ведомости
    ЛЬВИНАЯ ДОЛЯ - Ставропольские губернские ведомости
    ЛЬВИНАЯ ДОЛЯ
    Во время зимней паузы в футбольном клубе «Динамо» произошла смена тренерского караула.
    Ставропольские губернские ведомости
    Поездка в «Артек» станет главным призом в турнире по компьютерной ЖКХ-игре для школьников - Вечерний Ставрополь
    Поездка в «Артек» станет главным призом в турнире по компьютерной ЖКХ-игре для школьников
    17 января, Ставрополь - Заявки на участие в кибертурнире по обучающей компьютерной игре «ЖЭКА» уже подали 1,5 тысячи участников со всей России.
    Вечерний Ставрополь
    Поздравление Губернатора В.Владимирова с 75-й годовщиной освобождения Ставрополя  от фашистских захватчиков   21 января 2018 года Уважаемые ветераны!
    19.01.2018 Органы государственной власти
    Крещение Господне - Министерство труда и соцзащиты19 января 2018 года вся страна празднует «Крещение Господне».
    19.01.2018 Министерство труда и соцзащиты
    В Ставрополе следователи проводят проверку по факту смерти женщины в пожаре - News.1777.RuСтавропольским межрайонным следственным отделом краевого управления СКР проводится проверка по факту смерти 53-летней женщины в результате пожара.
    20.01.2018 News.1777.Ru
    Открытки с видами Железноводска стали экспонатами выставки в Рязани - News.1777.RuОткрытки с видами Железноводска прошлых лет стали одними из центральных экспонатов выставки «По городам и странам.
    20.01.2018 News.1777.Ru
    МЧС: Водоснабжение в Михайловске полностью восстановлено - News.1777.RuКак ранее сообщал сайт 1777.ru, из-за порыва трубы было отключено водоснабжение в 8 шестиэтажных жилых домах Михайловска.
    20.01.2018 News.1777.Ru