Новости города БезФормата.Ru
Ставрополь
Главные новости
 
Задать вопрос?

Перспективы развития финансового сектора России

Центр стратегических разработок выпустил доклад «Перспективы развития финансового сектора России».

В докладе эксперты констатируют, что российский небанковский финансовый сектор находится в состоянии глубокой депрессии. Между тем в современном мире именно небанковский финансовый сектор является основным местом формирования долгосрочных инвестиционных ресурсов, дефицит которых столь остро ощущается в отечественной экономике.

Анализ, проведенный экспертами ЦСР, говорит о том, что российскому небанковскому финансовому сектору присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Доклад построен следующим образом. Сначала описываются теоретические концепции развития финансового сектора как важнейшей составной части национальной экономики, его роль и функции в развитии экономики, и те показатели, которые используются для анализа его социально-экономической эффективности. Затем на основе этих инструментов выявляются важнейшие проблемы, препятствующие качественному выполнению финансовым рынком и небанковским финансовым сектором своих социально-экономических функций. После этого авторы доклада формулируют концептуальные предложения по реформе российского небанковского финансового сектора, которая может превратить его в важнейший фактор устойчивого социально-экономического развития.

Споры о роли финансовых рынков в развитии экономики ведутся с давних пор. В настоящее время можно говорить о наличии определенного консенсуса – ведущие мировые экономисты, на основе теоретических и эмпирических исследований пришли к выводу о том, что «существует устойчивая связь между уровнем развития этих рынков и долгосрочными темпами экономического развития». Экономики с более развитыми финансовыми системами в долгосрочной перспективе растут быстрее. Сегодня все успешные модернизации опираются на долгосрочные вливания, формируемые внутренними институциональными инвесторами, которые притягивают средства глобальных игроков.

Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. К примеру, доля денежного рынка в сделках с акциями выросла с 24% в 2005 г. до 86% в 2015 г.; в корпоративных облигациях рост составил соответственно с 42% до 94%, а в секторе региональных облигаций – с 47% до 76%. В то же время доля рыночных сделок с капитальными активами с каждым годом уменьшается. Наивысший уровень ликвидности рынков акций, облигаций и срочного рынка за период 2009 – 2016 гг. был зафиксирован в 2011 году. Сейчас на рынке акций он упал в 3,2 раза; на облигационном рынке – в 2,6 раза; на срочном – в 1,4 раза. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло. Если в 2011 году доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 году – всего 0,3%.

Российский рынок акций отличается крайне высокой концентрацией, как по структуре оборота, так и по структуре капитализации. Также крайне высока отраслевая концентрация оборота и капитализации. Размер активов небанковских финансовых организаций (относительно суммарных активов всех финорганизаций) в России находится на самом низком уровне среди 50 крупнейших национальных рынков, и этот показатель продолжает снижаться. Соотношение активов небанковского финансового сектора и активов коммерческих банков в России самое низкое среди крупных экономик (сопоставима только Греция). Это является причиной, во-первых, низкой защищенности российской экономики от мировых шоков  («слабый иммунитет»), и, во-вторых, существенного дефицита долгосрочных инвестиций, перераспределяемых финансовым сектором в реальный сектор экономики.

Причины такого состояния небанковского финансового сектора состоят в том, что основную часть его активов  формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства, препятствуя развитию индустрии частного управления активами в России. При этом еще не так давно пенсионный сектор демонстрировал наилучшие результаты среди всех сегментов небанковского финансового рынка, в том числе в плане международных сопоставлений.

Однако пенсионные накопления были заморожены, и в ближайшие три года государство не планирует их размораживать. За последние три года в результате замораживания пенсионных накоплений НПФ и управляющие компании недополучили около одного триллиона рублей, в то время как на санацию банков и гарантию выполнения их обязательств государство потратило более 1,6 трлн руб.
В стране так и не был создан Международный финансовый центр (МФЦ). В соответствии с Индексом глобальных финансовых центров (Global Financial Centres Index — GFCI), Москва и Санкт-Петербург находятся в самом низу списка ранжируемых финансовых центров (85-е и 86-е места из 88), уступая всем конкурентам из стран с крупными развивающимися финансовыми рынками. Фактически это означает, что программа по созданию МФЦ в России не выполнена. Эксперты ЦСР напоминают, что согласно «Дорожной карте», утвержденной Правительством РФ летом 2013 года, место Москвы именно в этом рейтинге рассматривалось в качестве целевого показателя. На 2014 г. было намечено вхождение Москвы в топ-40 данного рейтинга (расхождение с реальным рейтингом – 40 мест), на 2015 г. – в топ-25 (расхождение с реальным рейтингом – 53 места), на 2018 г. – в топ-15.

Значимость небанковских финансовых организаций как поставщиков долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики исключительно велика именно для современных российских условий. Существенное увеличение объем долгосрочных инвестиций со стороны банковской системы невозможно по целому ряду причин, вт.ч.:

  • емкость банковского сектора уже находится на уровне, при превышении которого, по данным современных теоретических и эмпирических работ, этот сектор начнет тормозить экономический рост;

  • доля банков в структуре внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал уже сопоставима с рядом стран (в т.ч. Германией), в которых банковские пассивы по срочности в разы превосходят пассивы в России.

    Поэтому разумной политикой представляется развитие институциональных инвесторов, аккумулирующих долгосрочные инвестиционные ресурсы.

    В докладе также проанализирована ситуация с накоплениями граждан. По мнению авторов, в российской экономике сложилась неэффективная с макроэкономической точки зрения структура сбережений населения.

    Население, инвестируя большую часть накоплений  в недвижимость, иностранную валюту и банковские депозиты, действует вполне рационально в тех условиях, которые существуют на рынке. Для того чтобы повысить эффективность трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции в реальном секторе, необходимо изменить условия такого рода вложений. Тогда предприятия смогут привлекать длинные ресурсы от населения через различные финансовые инструменты. Данные меры предложены в докладе. Нам предстоит сформировать такой национальный инвестиционный механизм, который работает в развитых экономиках и наиболее динамично развивающихся экономиках.

    Аналогично, многие предприятия, стремящиеся к прозрачности, повышению уровня корпоративного управления и в целом к повышению своей эффективности и к привлечению инвестиций на финансовом рынке, в настоящее время вместо бонуса в виде увеличения притока инвестиций сталкиваются с риском недружественного поглощения со стороны менее прозрачных и менее эффективных компаний. Поэтому в докладе предлагаются меры, защищающие корпорации, стремящиеся к выполнению стандартов функционирования финансовых рынков, что объективно нацелено на предотвращение наметившейся тенденции к снижению количества акций в котировальных листах бирж, и, в конечном счете – на повышение объема долгосрочных инвестиций, привлекаемых российскими корпорациями на финансовых рынках.

    Небанковскому финансовому сектору мешают развиваться такие «внешние» по отношению к нему проблемы как:

  • кризис рыночного доверия;

  • деформированная структура российской экономики;

  • доминирование государства.

    По сути, проблема доверия в этом списке доминирует. Кризис доверия часто называется различными экспертами в качестве основного тормоза финансового развития в стране. Однако сама эта проблема, по мнению авторов доклада, проистекает из низкого качества действующих в России институтов, предопределяющих плохой инвестиционный климат и низкое качество государственного управления.
    В нынешнем своем состоянии российский финансовый сектор не способен помочь преодолеть инвестиционный застой и вывести экономику страны на траекторию устойчивого роста. Поэтому необходимо изменить государственную политику в данной сфере. Предпосылки для изменений есть — главной ресурсной базой будущего инвестиционного роста, по мнению экспертов ЦСР, могут стать финансовые средства, находящиеся в распоряжении домашних хозяйств (по оценкам, свыше 40 трлн рублей или примерно 50% ВВП страны).

    Нужно изменить инвестиционную модель — перейти от «точечного» инвестирования собственных средств предприятий, государственных средств и иностранных инвестиций к массовому инвестиционному процессу, в который вовлечены широкие массы домохозяйств, повышающему уровень конкуренции и эффективность экономики.

    В докладе предложены основные направления такой реформы.

     

    Полный текст доклада доступен по ссылке: http://csr.ru/wp-content/uploads/2017/07/Finansovye-rynki_doklad_1107.pdf 

     

    Пресс-служба ЦСР, Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
  • Владимир Путин рассказал о запуске реструктуризации долгов регионов - News.1777.RuПрезидент России Владимир Путин сообщил о запуске с 1 января 2018 года программы реструктуризации накопленных бюджетных кредитов регионов на 7-12 лет.
    24.09.2017 News.1777.Ru
    В правительстве Ставрополья представили новые инвестиционные проекты - News.1777.RuВ правительстве Ставропольского края прошло очередное заседание координационного совета по развитию инвестиционной деятельности и конкуренции на территории нашего региона.
    22.09.2017 News.1777.Ru
    22 сентября, в Правительстве Ставропольского края прошло очередное заседание координационного совета по развитию инвестиционной деятельности и конкуренции на территории нашего региона.
    22.09.2017 Минэкономразвития
    Об отгрузке зерна с территории Ставропольского края - Россельхознадзор по Ставропольскому краю В Управление Россельхознадзора по Ставропольскому краю и Карачаево-Черкесской Республике с 01 июля по 18 сентября 2017 года поступило 2845 заявлений на выдачу фитосанитарных и карантинных сертификатов.
    22.09.2017 Россельхознадзор по Ставропольскому краю
    Ставропольский «Монокристалл» занял 44% мирового рынка сапфиров - News.1777.Ru«Монокристалл» оценивает свою долю на глобальном рынке сапфиров для светодиодов на уровне 44%, прибавив за полугодие более 12 процентных пунктов.
    21.09.2017 News.1777.Ru
    Коммунисты предложили выплачивать россиянам процент с нефтяных доходов - КМВСИТИФракция КПРФ внесла в Госдуму законопроект о распределении между гражданами России части доходов бюджета от платежей, поступивших от добычи полезных ископаемых.
    21.09.2017 КМВСИТИ
    В отпуске клиенты ВТБ в СКФО стали тратить больше - ГТРК СтавропольеРозничный бизнес банка ВТБ проанализировал транзакционную активность своих клиентов с 1 июня по 31 августа 2017 года, сравнив ее с летними месяцами прошлых лет.
    20.09.2017 ГТРК Ставрополье
    ВТБ выдал льготный кредит "Шоколенду" - ГТРК СтавропольеКорпоративный филиал ВТБ в СКФО профинансировал одного из лидеров по производству кондитерских изделий в крае - кондитерскую фабрику "Шоколенд".
    20.09.2017 ГТРК Ставрополье
    Банк ВТБ Группа ВТБ расширила список получателей коммунальных платежей ВТБ снижает ставки по потребительским кредитам ВТБ профинансировал расширение производственных мощностей МК «Светловодский» ВТБ запустил
    20.09.2017 Ставропольская правда
    Ставропольский краевой суд не захотел выносить оправдательный приговор жителю аула Карамурзинский Марату Ажбиеву, признанному виновным в изнасиловании уроженки Красноярского края, но сократив ему срок наказания,
    24.09.2017 Кавказский узел
    В отдел МВД России по Шпаковскому району с заявлением о краже имущества обратилась местная жительница.
    24.09.2017 ГУ МВД Ставропольского края
    В Ставрополе семейная пара, пустившая переночевать незнакомца, стала жертвой преступления - News.1777.RuВ Ставрополе сотрудники полиции задержали подозреваемого в совершении кражи.
    23.09.2017 News.1777.Ru
    Отдел МВД России по г. Невинномысску сообщает
    04.09 по признакам преступления, предусмотренного ст. 264.1 УК РФ (нарушение ПДД лицом, подвергнутым административному наказанию), возбуждено уголовное дело в отношении жителя г. Невинномысска 1984 г.р.
    Газета Город Н-скъ
    Два адвоката подозреваются в мошенничестве
    И.о. руководителя СУ СК РФ по СК возбуждены два уголовных дела в отношении двух членов адвокатской палаты Ставропольского края, подозреваемых в совершении преступлений, предусмотренных ч. 3 ст.
    Газета Город Н-скъ
    Как веревочка не вьется, а конец всегда найдется
    В Кочубеевском районе молодые люди предстанут перед судом за совершение ряда краж.
    Газета Город Н-скъ
    На юбилее Ставрополя совместно выступили хор Турецкого и тысечеголосый детский хор - News.1777.RuВ День края и 240-летия Ставрополя на Крепостной горе краевой столицы развернулся «Город Детства».
    23.09.2017 News.1777.Ru
    240-летие Ставрополя горожанам запомнится творческой феерией, мировым рекордом, парадом «звезд» и небывалым салютом - Администрация СтаврополяОдин из любимых праздников горожан, День города, состоялся! Свое 240-летие Ставрополь отметил подобающе девизу – «Город на высоте».
    24.09.2017 Администрация Ставрополя
    Генеральная репетиция перед 140-летием Минеральных Вод состоялась! - Администрация г. Минеральные ВодыСвой 139-й День рождения Минеральные Воды отметили калейдоскопом праздничных мероприятий.
    24.09.2017 Администрация г. Минеральные Воды
    День города - Невинномысский рабочий
    День города
    Под таким названием театрализованное шоу завершило нескончаемую череду праздничных мероприятий, посвященных 192-й годовщине со дня образования города Невинномысска и 16-летию Минерально-химической компании «ЕвроХим».
    Невинномысский рабочий
    День города - Невинномысский рабочий
    День города
    В День города улица Павлова встречала горожан обилием красок и громкой музыкой.
    Невинномысский рабочий
    В Кисловодске появилось пешеходное кольцо - Кисловодский Экспресс
    В Кисловодске появилось пешеходное кольцо
    В Кисловодске торжественно был открыт Шаляпинский спуск!  Заслуженный артист России, народный артист Украины, солист Большого театра Виктор Шость – открыл торжественное мероприятие.
    Кисловодский Экспресс
    Вторая группа Подгруппа А  15 тур  24 сентября Чайка - Торпедо 0:3   СШОР №6 - ФК ГМЗ 1:1   Олимпия - Строитель 4:2   Подгруппа Б 16 тур 24 сентября УОР-ДЮСШ-2000 - УОР-ДЮСШ-2001 6:2   ФК Софиевский - Гвардия 2:1   ФК Ип
    24.09.2017 Федерация футбола
    Кубок Главы Пятигорска  по КВН увезли «Камызяки» - Администрация г. ПятигорскНа сцене концертного зала «Камертон» встретились  любимые команды страны, звёзды «вышки» КВН,  те, чьи шутки моментально уходят в народ, а миниатюры немедленно разбирают на цитаты.
    24.09.2017 Администрация г. Пятигорск
    Нажмите для предварительного просмотра изображения - Администрация г. Минеральные ВодыВ день города все желающие смогли сделать зарядку с Чемпионом мира по ашихара-каратэ Андреем Левандиным.
    24.09.2017 Администрация г. Минеральные Воды
    Вместо лекций – физкультура! - Пятигорская правда
    Вместо лекций – физкультура!
    Для лекций и семинаров есть еще целый учебный год впереди, а пока на улице стоит хорошая погода – ай-да на свежий воздух.
    Пятигорская правда
    зарядку - Кисловодский Экспресс
    На зарядку становись!
    В эту субботу, 23 сентября,  в Кисловодске пройдет зарядка для жителей и гостей курорта с участием бронзового призера Олимпийских игр в Лондоне боксера Давида Айрапетяна.
    Кисловодский Экспресс
    День города - Невинномысский рабочий
    День города
    15-16 сентября в Ледовом дворце Невинномысска проходило открытое первенство по хоккею среди юношей 2007-2006 годов рождения и моложе, посвященное 192-й годовщине города Невинномысска и 16-летию МХК «ЕвроХим».
    Невинномысский рабочий
    Об обнаружении антибиотиков тетрациклиновой группы в образцах сыра - ФГБУ Ставропольская МВЛВ  отдел биохимических, химико-токсикологических и микологических исследований  были доставлены 2 образца сыра "Тильзитер люкс" на соответствие требованиям технического регламента Таможенного союза № 033/2013 "О безопасн
    24.09.2017 ФГБУ Ставропольская МВЛ
    День оказания бесплатной юридической помощи пройдёт в отделе МВД России по городу Ессентуки - News.1777.RuВ отделе МВД России по городу Ессентуки по адресу г. Ессентуки, Чкалова 3 пройдёт единый день оказания бесплатной юридической помощи.
    24.09.2017 News.1777.Ru
    День урожая с размахом отметили на Ставрополье - News.1777.RuВ День Ставропольского края в Михайловске открылась ежегодная выставка племенных животных и птицы, сельскохозяйственной техники, машин и оборудования, проводимая в рамках III международного агропромышленного форума «Агро-Юг-2017».
    24.09.2017 News.1777.Ru
    На юбилее Ставрополя совместно выступили хор Турецкого и тысечеголосый детский хор - News.1777.RuВ День края и 240-летия Ставрополя на Крепостной горе краевой столицы развернулся «Город Детства».
    23.09.2017 News.1777.Ru
    Мушкетеры и короли вместе с рокерами, индейцами, царями и Мальвинами. Где ещё такое встретишь, если не на первом вело-маскараде в Ставрополе, приуроченном к 240-летию города?
    23.09.2017 Ставропольская правда