Новости города БезФормата.Ru
Ставрополь
Главные новости
 
Задать вопрос?

Перспективы развития финансового сектора России

Центр стратегических разработок выпустил доклад «Перспективы развития финансового сектора России».

В докладе эксперты констатируют, что российский небанковский финансовый сектор находится в состоянии глубокой депрессии. Между тем в современном мире именно небанковский финансовый сектор является основным местом формирования долгосрочных инвестиционных ресурсов, дефицит которых столь остро ощущается в отечественной экономике.

Анализ, проведенный экспертами ЦСР, говорит о том, что российскому небанковскому финансовому сектору присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Доклад построен следующим образом. Сначала описываются теоретические концепции развития финансового сектора как важнейшей составной части национальной экономики, его роль и функции в развитии экономики, и те показатели, которые используются для анализа его социально-экономической эффективности. Затем на основе этих инструментов выявляются важнейшие проблемы, препятствующие качественному выполнению финансовым рынком и небанковским финансовым сектором своих социально-экономических функций. После этого авторы доклада формулируют концептуальные предложения по реформе российского небанковского финансового сектора, которая может превратить его в важнейший фактор устойчивого социально-экономического развития.

Споры о роли финансовых рынков в развитии экономики ведутся с давних пор. В настоящее время можно говорить о наличии определенного консенсуса – ведущие мировые экономисты, на основе теоретических и эмпирических исследований пришли к выводу о том, что «существует устойчивая связь между уровнем развития этих рынков и долгосрочными темпами экономического развития». Экономики с более развитыми финансовыми системами в долгосрочной перспективе растут быстрее. Сегодня все успешные модернизации опираются на долгосрочные вливания, формируемые внутренними институциональными инвесторами, которые притягивают средства глобальных игроков.

Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. К примеру, доля денежного рынка в сделках с акциями выросла с 24% в 2005 г. до 86% в 2015 г.; в корпоративных облигациях рост составил соответственно с 42% до 94%, а в секторе региональных облигаций – с 47% до 76%. В то же время доля рыночных сделок с капитальными активами с каждым годом уменьшается. Наивысший уровень ликвидности рынков акций, облигаций и срочного рынка за период 2009 – 2016 гг. был зафиксирован в 2011 году. Сейчас на рынке акций он упал в 3,2 раза; на облигационном рынке – в 2,6 раза; на срочном – в 1,4 раза. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло. Если в 2011 году доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 году – всего 0,3%.

Российский рынок акций отличается крайне высокой концентрацией, как по структуре оборота, так и по структуре капитализации. Также крайне высока отраслевая концентрация оборота и капитализации. Размер активов небанковских финансовых организаций (относительно суммарных активов всех финорганизаций) в России находится на самом низком уровне среди 50 крупнейших национальных рынков, и этот показатель продолжает снижаться. Соотношение активов небанковского финансового сектора и активов коммерческих банков в России самое низкое среди крупных экономик (сопоставима только Греция). Это является причиной, во-первых, низкой защищенности российской экономики от мировых шоков  («слабый иммунитет»), и, во-вторых, существенного дефицита долгосрочных инвестиций, перераспределяемых финансовым сектором в реальный сектор экономики.

Причины такого состояния небанковского финансового сектора состоят в том, что основную часть его активов  формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства, препятствуя развитию индустрии частного управления активами в России. При этом еще не так давно пенсионный сектор демонстрировал наилучшие результаты среди всех сегментов небанковского финансового рынка, в том числе в плане международных сопоставлений.

Однако пенсионные накопления были заморожены, и в ближайшие три года государство не планирует их размораживать. За последние три года в результате замораживания пенсионных накоплений НПФ и управляющие компании недополучили около одного триллиона рублей, в то время как на санацию банков и гарантию выполнения их обязательств государство потратило более 1,6 трлн руб.
В стране так и не был создан Международный финансовый центр (МФЦ). В соответствии с Индексом глобальных финансовых центров (Global Financial Centres Index — GFCI), Москва и Санкт-Петербург находятся в самом низу списка ранжируемых финансовых центров (85-е и 86-е места из 88), уступая всем конкурентам из стран с крупными развивающимися финансовыми рынками. Фактически это означает, что программа по созданию МФЦ в России не выполнена. Эксперты ЦСР напоминают, что согласно «Дорожной карте», утвержденной Правительством РФ летом 2013 года, место Москвы именно в этом рейтинге рассматривалось в качестве целевого показателя. На 2014 г. было намечено вхождение Москвы в топ-40 данного рейтинга (расхождение с реальным рейтингом – 40 мест), на 2015 г. – в топ-25 (расхождение с реальным рейтингом – 53 места), на 2018 г. – в топ-15.

Значимость небанковских финансовых организаций как поставщиков долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики исключительно велика именно для современных российских условий. Существенное увеличение объем долгосрочных инвестиций со стороны банковской системы невозможно по целому ряду причин, вт.ч.:

  • емкость банковского сектора уже находится на уровне, при превышении которого, по данным современных теоретических и эмпирических работ, этот сектор начнет тормозить экономический рост;

  • доля банков в структуре внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал уже сопоставима с рядом стран (в т.ч. Германией), в которых банковские пассивы по срочности в разы превосходят пассивы в России.

    Поэтому разумной политикой представляется развитие институциональных инвесторов, аккумулирующих долгосрочные инвестиционные ресурсы.

    В докладе также проанализирована ситуация с накоплениями граждан. По мнению авторов, в российской экономике сложилась неэффективная с макроэкономической точки зрения структура сбережений населения.

    Население, инвестируя большую часть накоплений  в недвижимость, иностранную валюту и банковские депозиты, действует вполне рационально в тех условиях, которые существуют на рынке. Для того чтобы повысить эффективность трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции в реальном секторе, необходимо изменить условия такого рода вложений. Тогда предприятия смогут привлекать длинные ресурсы от населения через различные финансовые инструменты. Данные меры предложены в докладе. Нам предстоит сформировать такой национальный инвестиционный механизм, который работает в развитых экономиках и наиболее динамично развивающихся экономиках.

    Аналогично, многие предприятия, стремящиеся к прозрачности, повышению уровня корпоративного управления и в целом к повышению своей эффективности и к привлечению инвестиций на финансовом рынке, в настоящее время вместо бонуса в виде увеличения притока инвестиций сталкиваются с риском недружественного поглощения со стороны менее прозрачных и менее эффективных компаний. Поэтому в докладе предлагаются меры, защищающие корпорации, стремящиеся к выполнению стандартов функционирования финансовых рынков, что объективно нацелено на предотвращение наметившейся тенденции к снижению количества акций в котировальных листах бирж, и, в конечном счете – на повышение объема долгосрочных инвестиций, привлекаемых российскими корпорациями на финансовых рынках.

    Небанковскому финансовому сектору мешают развиваться такие «внешние» по отношению к нему проблемы как:

  • кризис рыночного доверия;

  • деформированная структура российской экономики;

  • доминирование государства.

    По сути, проблема доверия в этом списке доминирует. Кризис доверия часто называется различными экспертами в качестве основного тормоза финансового развития в стране. Однако сама эта проблема, по мнению авторов доклада, проистекает из низкого качества действующих в России институтов, предопределяющих плохой инвестиционный климат и низкое качество государственного управления.
    В нынешнем своем состоянии российский финансовый сектор не способен помочь преодолеть инвестиционный застой и вывести экономику страны на траекторию устойчивого роста. Поэтому необходимо изменить государственную политику в данной сфере. Предпосылки для изменений есть — главной ресурсной базой будущего инвестиционного роста, по мнению экспертов ЦСР, могут стать финансовые средства, находящиеся в распоряжении домашних хозяйств (по оценкам, свыше 40 трлн рублей или примерно 50% ВВП страны).

    Нужно изменить инвестиционную модель — перейти от «точечного» инвестирования собственных средств предприятий, государственных средств и иностранных инвестиций к массовому инвестиционному процессу, в который вовлечены широкие массы домохозяйств, повышающему уровень конкуренции и эффективность экономики.

    В докладе предложены основные направления такой реформы.

     

    Полный текст доклада доступен по ссылке: http://csr.ru/wp-content/uploads/2017/07/Finansovye-rynki_doklad_1107.pdf 

     

    Пресс-служба ЦСР, Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
  • Пенсии - в срок и в полном объеме - Пенсионный фондВ Пенсионном фонде России с недоумением восприняли слова главы Центра стратегических разработок Алексея Кудрина о том, что в стране не осталось денег для выплаты пенсий.
    20.11.2017 Пенсионный фонд
    На Ставрополье растет спрос на жилье, в том числе на долевое строительство с использованием ипотеки - Вечерний СтавропольНа Ставрополье увеличилось количество зарегистрированных прав как участников долевого строительства, так и прав застройщика.
    17.11.2017 Вечерний Ставрополь
    Во Франкфурте состоялся 4-й Инвестиционный форум: «Развитие производства в России».
    17.11.2017 Минэкономразвития
    Благодаря активной работе по обеспечению достоверности сведений ЕГРЮЛ в 2017 году на 37 % снижена доля компаний с признаками фиктивности.
    17.11.2017 УФНС Ставропольского края
    Уголовным Кодексом РФ предусмотрена уголовная ответственность за незаконное использование документов для образования юридического лица (ст.
    16.11.2017 Прокуратура г.Ессентуки
    Определением Верховного Суда РФ от 26.10.2017 N 305-ЭС17-8225 по делу N А40-154653/2015, даны подробные указания, как следует рассматривать дела об убытках, причиненных конкурсными управляющими.
    16.11.2017 Прокуратура г.Ессентуки
    Рейтинговое агентство AK&M подтвердило Ставропольскому краевому фонду микрофинансирования, учрежденному министерством экономического развития региона, рейтинг микрофинансовой организации по национальной шкале на уровне «А++».
    16.11.2017 Органы государственной власти
    В соответствии с пунктом 1 статьи 13.3 Федерального закона от 25.07.
    16.11.2017 Прокуратура г.Ессентуки
    По закону физлица могут вернуть 13% уплаченных налогов в связи с погашением процентов по кредитам на покупку жилья.
    16.11.2017 УФНС Ставропольского края
    Пять человек пострадали в результате столкновения двух автомобилей в Ставропольском крае - News.1777.RuПять человек пострадали в результате столкновения двух автомобилей в Изобильненском городском округе.
    20.11.2017 News.1777.Ru
    В Пятигорске задержали крупного наркоторговца - ГТРК СтавропольеВ полицию Пятигорска поступила оперативная информация о наркозакладчике. Молодого человека доставили в участок для выяснения обстоятельств.
    20.11.2017 ГТРК Ставрополье
    Пять человек пострадали в ДТП на Ставрополье - ГТРК СтавропольеВ Изобильненском районе Ставрополья водитель "Ауди" сбежал с места аварии, оставив пострадавших людей на дороге.
    20.11.2017 ГТРК Ставрополье
    Вблизи Ставрополя погиб пешеход
    Фото: отдел пропаганды безопасности дорожного движения УГИБДД ГУ МВД России по Ставропольскому краю Около 21 часа водитель автомашины «Лада Приора» на автодороге «Подъезд к городу Ставрополю» от федеральной дороги «Ка
    Ставропольская правда
    В Курском районе водитель легковушки насмерть сбил пешехода
    Фото: отдел пропаганды безопасности дорожного движения УГИБДД ГУ МВД России по Ставропольскому краю Около 19 часов на 30-м километре автодороги «Стодеревская – Серноводское – Уваровское» (территория Курского района) в
    Ставропольская правда
    В Ставрополе на тротуарной дорожке водитель иномарки сбил ребенка
    Фото: отдел пропаганды безопасности дорожного движения УГИБДД ГУ МВД России по Ставропольскому краю Около 15 часов в Ставрополе водитель автомашины «Тойота Карина» на переулке Макарова налетел на бордюрный камень,
    Ставропольская правда
    Великий гуманист и лирик. В Пятигорске откроется выставка, посвященная 100-летию со дня рождения народного поэта Кабардино-Балкарии Кайсына Кулиева - Администрация г. ПятигорскОткрытие состоится в выставочном зале отдела "Дом Алябьева" (ул. Буачидзе,1) 30 ноября в 13.00.
    20.11.2017 Администрация г. Пятигорск
    К 100-летию со дня рождения Кайсына Кулиева - Музей-заповедник М.Ю.Лермонтова18 ноября в отделе "Дом Алябьева" прошла литературно-музыкальная программа, посвященная 100-летию со дня рождения Кайсына Кулиева.
    20.11.2017 Музей-заповедник М.Ю.Лермонтова
    дошкольники - Кисловодский Экспресс  Игра-викторина «Добрый друг детей – Маршак» была организована сотрудниками Центральной детской библиотеки города Ессентуки для воспитанников детского сада №3 «Березка».
    20.11.2017 Кисловодский Экспресс
    выставка - Кисловодский Экспресс
    Выставка памяти кабардинского поэта откроется в Пятигорске
    30 ноября в 13 часов в выставочном зале «Дом Алябьева» в городе Пятигорске состоится открытие выставки, посвященной 100-летию со дня рождения народного поэта Кабардино-Балкарии Кайсына Кулиева.
    Кисловодский Экспресс
    юбилей - Кисловодский Экспресс
    Свой полувековой юбилей отпраздновал детский сад Лесной уголок
    Малыши приготовили замечательную концертную программу – пели веселые песни и читали стихи.
    Кисловодский Экспресс
    Парад - Кисловодский Экспресс
    Парад шедевров
    В прошедшую субботу на прославленной сцене Кисловодской филармонии , в зале имени Скрябина прошёл мощный по-своему содержанию и высокопрофессиональному исполнению концерт.
    Кисловодский Экспресс
    Всероссийский день самбо в Георгиевске - Администрация г. ГеоргиевскВсероссийский день самбо в Георгиевске Официальной датой рождения самбо принято считать 16 ноября 1938 года, когда вид спорта был признан Спорткомитетом СССР.
    20.11.2017 Администрация г. Георгиевск
    Звезда мирового бокса, бывший чемпион планеты по версии WBA  пятигорчанин  Давид Аванесян вернется на ринг в начале декабря - Администрация г. ПятигорскСейчас спортсмен готовится к московскому поединку с Алексеем Евченко. Бой заявлен как 12-раундовый.
    20.11.2017 Администрация г. Пятигорск
    Ставропольские гандболисты продолжают участие в Кубке вызова - ДумаВ Буденновске состоялся матч 1/16 Кубка вызова по гандболу между ставропольской командой «Динамо-Виктор» и «Слога-Змартфорс» из Сербии.
    20.11.2017 Дума
    Спортивная - Кисловодский Экспресс
    Спортивная мозаика
    Для многих людей, особенно представителей сильного пола, спорт занимает достойное место в их повседневной жизни.
    Кисловодский Экспресс
    «Агросахар» - чемпион района по футболу! - Газета Наше время
    «Агросахар» - чемпион района по футболу!
    Открытое первенство Изобильненского района по футболу 2017 года навсегда войдёт в историю тем, что судьба золотых медалей в нем решилась на последних минутах последнего матча.
    Газета Наше время
    В Ставрополе состоялся турнир по боевому самбо на кубок Главы краевого центра
    Фото: пресс-служба Главного управления МВД России по Ставропольскому краю Фото:
    Ставропольская правда
    DSC 0290 - Администрация г. КисловодскМежнациональный культурно-просветительский центр «Дружба» собрал в своих стенах ветеранов Великой Отечественной войны и военной службы, школьников, студентов, представителей общественности.
    20.11.2017 Администрация г. Кисловодск
    К 100-летию со дня рождения Кайсына Кулиева - Музей-заповедник М.Ю.Лермонтова18 ноября в отделе "Дом Алябьева" прошла литературно-музыкальная программа, посвященная 100-летию со дня рождения Кайсына Кулиева.
    20.11.2017 Музей-заповедник М.Ю.Лермонтова
    Двое ставропольцев ответят за незаконную вырубку ясеня и акации - News.1777.RuВ отдел полиции Минераловодского городского округа обратился местный житель, который сообщил, что неизвестные произвели незаконную рубку деревьев в лесополосе, сообщает пресс-служба ГУ МВД России по Ставропольскому краю.
    20.11.2017 News.1777.Ru
    Лидеры1 - Администрация г. КисловодскXIV Ставропольский краевой лагерь студенческого актива «Лидеры Ставрополья.
    20.11.2017 Администрация г. Кисловодск
    ВТБ получил Национальную Премию в области экологии «ERAECO 2017» - Вечерний СтавропольВ 2016 году ВТБ и его дочерняя компания ООО «ВТБ Экология» подключились к реализации масштабного проекта «Сохранение популяций крупных кошачьих в регионах России».
    20.11.2017 Вечерний Ставрополь